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网赚思路印尼加快镍矿出口禁令的事件分析:价格尚未见顶 转势已经开始

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[对印尼加快镍矿出口禁令事件的分析:价格未见顶,营业额已开始]印尼能源矿产资源部表示,从2019年12月底开始,含量低于1.7%的镍矿将不再允许出口。此前,印度尼西亚政府决定出口禁令将于2022年生效。消息传出后,LME镍业主合同跃升近10%。(对冲研究投资)

曹阳郑东衍生品研究所高级分析师(有色金属)

活动概述和核心观点

印度尼西亚能源矿产资源部表示,从2019年12月底开始,含量低于1.7%的镍矿将不再允许出口。此前,印度尼西亚政府决定出口禁令将于2022年生效。消息传出后,LME镍业主合同跃升近10%。

从实际角度来看,如果印度尼西亚在2020年严格执行镍矿出口禁令,中国的镍矿进口将因此短缺至少2000万物理吨,其他地区可以弥补的数量预计不会超过500万吨。从这个角度来看,国内镍铁企业明年将面临原材料的阶段性短缺。

对于国内不锈钢产业链来说,相对紧张的原材料是分阶段的。未来,随着印尼新镍铁产能的释放,镍铁出口将取代镍矿出口。这种影响将在明年下半年显现。从中长期来看,禁雷对国内不锈钢原料的影响相对有限。

从情感影响来看,印度尼西亚提前禁雷的期望似乎已经实现。这项活动对牛市的推动已经达到高潮。人们担心它会在后期逐渐减弱。在不久的将来,矿价可能会继续上涨,这将成为多头的最终支撑。相反,需求方仍有更多空间抑制多头情绪。从情感转化的角度来看,事件支持的最强阶段已经出现,未来将出现边际弱化。

镍市场已经进入情绪化定价阶段。现在核心事件有望落到地面。这一事件对市场多头情绪的提振已达到高潮。考虑到需求方面的压力,我们认为情绪变化已经悄然开始,镍价将在短期飙升后逐渐进入下行周期。

就操作建议而言,短期建议更具思想性。上海镍主合同的目标价格是15万元/吨。在此期间,长期情绪将逐渐减弱。卖空仍然需要耐心等待情绪发生显著变化。卖空被推荐在右边操作。

风险提示:印度尼西亚政府改变政策;不锈钢厂大幅减产。

完整报告

据最新消息,印度尼西亚能源矿产资源部(ESDM)的Ignasius Jonan表示,从2019年12月底开始,含量低于1.7%的镍矿将不再允许出口。此前,印度尼西亚政府决定出口禁令将于2022年生效,这比前一时期早得多。消息传出后,LME镍主合约上涨近8%。

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[/S2事件分析/]

印度尼西亚提前禁雷预测似乎是镍价格持续上涨的核心驱动力之一。在这个阶段,预测有望落空。我们将从两个方面分析其影响,一是对基本面的实际影响,二是情感影响和进化路径。

1)实际影响

根据海关数据,2018年中国从印度尼西亚进口了约1500万吨镍矿,约占国内镍矿进口总量的31.9%。今年,中国从印度尼西亚的镍矿进口继续扩大,保守估计将超过2000万吨镍矿。如果禁令得到严格执行,理论上,2020年镍矿进口缺口将达到2000万吨。这部分差距能弥补吗?

从菲律宾的角度来看,在印度尼西亚于2014年首次禁止采矿后,菲律宾对中国的镍出口大幅增加,当时增加了约683万物理吨。假设印度尼西亚明年开始禁止采矿,菲律宾镍矿将增加600多万,我们认为这相当困难:

1 .尽管自洛佩斯下台后,菲律宾环境保护部门对采矿的限制有所减弱,但环保呼声仍然很高。一些早期因环境保护而关闭的矿山尚未有效恢复。这一严格的限制不是在2014年实施的,但现在实施了。

2 .由于资源枯竭,塔维-塔维地区的斯洛伐克兰格延矿预计将于今年年底停产。另一个主要矿山非洲国民大会也面临着资源枯竭的问题。尽管一些中国企业在该地区投资了新矿山,但尚未得到有效开采。斯洛伐克共和国关闭的影响估计为每年500万至600万物理吨。

总的来说,菲律宾不仅面临环境保护对采矿的严格限制,而且面临塔维-塔维地区旧矿山的枯竭。乐观地说,在印度尼西亚禁止采矿后,菲律宾在2020年的产量将不会超过200万吨。

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